Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu


Operátoři na nás vydělávají díky tvrdé koruně

aktualizováno 
Zatímco čeští exportéři volají po oslabení kurzu koruny, telekomunikační firmy jsou zcela jiného názoru. V současnosti totiž vydělávají mnohem více než obvykle. Mohou to být právě oni, kdo tlačí na Centrální banku, aby nezasahovala?

Posilující kurz koruny vůči hlavním světovým měnám má negativní dopad na české exportéry, ale Centrální banka stále odmítá intervenci. Přitom růst hodnoty domácí měny je vskutku impozantní. Za poslední rok koruna vůči americkému dolaru (USD) posílila o 26 %, zatímco meziroční nárůst proti euro (EUR) činil přibližně 13 %. Komu tento rozdíl kurzů prospívá?

Zkusme se na tento vývoj podívat očima dominantního telekomunikačního operátora – Českého Telecomu (ČT). Společnosti tohoto typu posilování koruny spíše uvítají. Důvodů je hned několik:

  1. ČT a jeho dceřiná společnost Eurotel nakupují značnou část materiálu a zařízení v cizině, platí tedy za tyto vstupy v EUR či USD. Při posilování české koruny jsou tak vynakládané prostředky v přepočtu na domácí měnu nižší. Uplynulý vývoj devizového kurzu koruny tak přispěje ke snížení provozních nákladů.
  2. Dalším důvodem jsou kapitálové výdaje společnosti. Investice do technologií telekomunikačních firem jsou kryty především z dovozu. Nižší kapitálové výdaje (při přepočtu na české koruny) se v následujících obdobích za jinak stejných okolností odrazí v nižších odpisech, což má za následek růst zisku.
  3. Důležitým momentem je struktura financování rozvoje společnosti. Podkladovou měnou pro zhruba 80% úročených dluhů ČT (tj. přibližně CZK 18 miliard) je EUR. V případě posilování české měny vůči EUR jsou korunové prostředky vynakládané na splácení těchto dluhů nižší. Tato situace se ve finančních výkazech projeví jako kurzové zisky. ČT vykázal za první čtvrtletí roku 2002 (kdy CZK oproti EUR posílila o 3,6%) kurzový zisk ve výši CZK 297 milionů. To je jen o něco méně než za celý rok 2001 (viz tabulka). Podle této aritmetiky by měl kurzový zisk za první pololetí letošního roku narůst na přibližně CZK 840 milionů. 
  4. Pronájem linek do zahraničí a propojovací smlouvy se zahraničními operátory jsou uzavřeny v EUR a USD. Sazby za mezinárodní hovory se přitom s posilujícím kurzem koruny nesnižují.  

VÝSLEDOVKA (mld. korun) 2000 2001 Změna 01/ 00 31.3.01 31.3.02 Změna 1Q02/ 1Q01
Výnosy 57224 55900 (2%) 14215 12812 (10%)
Provozní náklady 30528 28745 (6%) 7477 5982 (20%)
EBITDA 26696 27155 2% 6738 6830 1%
Odpisy 14625 17040 17% 4027 4625 15%
EBIT 12071 10115 (16%) 2711 2205 (19%)
Ostatní náklady 2982 1702 (43%) 595 336 (44%)
Čisté kurzové (zisky)/ztráty (25) (358) 1332% (17) (297) 1647%
Hospodářský výsledek před zdaněním 9114 8771 (4%) 2133 2166 2%
Daň z příjmů 2758 2699 (2%) 666 694 4%
Hospodářský výsledek po zdanění 6356 6072 (4%) 1467 1472 0%

  • EBIT = provozní hospodářský výsledek
  • EBITDA = hospodářský výsledek před úroky, daněmi a odpisy

Na rozdíl od jiných velkých českých firem Český Telecom provozuje své služby pouze na území České republiky a do budoucna nelze očekávat změnu. Proto za situace, kdy mnozí čeští exportéři usilovně bojují za udržení svého podílu na zahraničních trzích za cenu výrazných propadů tržeb a zisků, tuzemské telekomunikační společnosti vykazují lepší výsledky. Ačkoli je dopad silnější koruny na hospodaření telekomunikačních firem v České republice obecně pozitivní, při pokračujícím trendu vývoje domácí měny se mohou i u nich objevit jisté nepříjemnosti. Exportéři mimo jiné využívají služeb telekomunikačních operátorů. Snaha udržet se na zahraničních trzích s sebou za daných podmínek přináší i nutnost redukovat výrobní náklady, což se může dotknout i oblasti užívaní telekomunikačních služeb. U některých kapitálově slabších firem se navíc taková situace může projevit až existenčními problémy.


Jan Slabý, Tomáš Vyskočil
Wood & Company Financial Services

Autor:




Nejčtenější

iPhone 8 Plus
iPhone 8 je tak výkonný, že tomu nevěřil ani tvůrce testu Geekbench

Výkon nového procesoru A11 Bionic od Applu vyrazil dech i tvůrci benchmarku Geekbench. Nedokáže pochopit, že smartphony s Androidem tak zaostávají.   celý článek

ZTE Axon M
Výjimečný rozevírací smartphone je tu, ale konstrukce je zvláštní

Na rozkládací smartphony s ohebnými displeji se čeká už nějaký ten pátek. Nové ZTE Axon M sice přináší rozevírací koncepci, ovšem ohebný displej nemá. To...  celý článek

Asus Zenfone 4 Selfie Pro
U volební urny neroztahujte selfie tyčku. Fotit však zakázáno není

Mobily budou hrát u právě probíhajících parlamentních voleb specifickou roli - spousta lidí si jimi bude dokumentovat svoji aktivitu při volbách. Co je ve...  celý článek

iPhone 8 Plus
iPhony 8 nejdou na odbyt. Lépe se prodávají i loňské modely

O nové iPhony 8 není ve Spojených státech velký zájem. Dokonce se lépe prodává rok starý iPhone, který výrobce s nástupem modelu 8 zlevnil.  celý článek

Funkční 18palcový OLED displej lze nyní srolovat do 3cm ruličky.
Za tři roky budou mít iPhony ohebný displej. Samsung ostrouhá

iPhone se podle zákulisních informací dohodl s LG na vývoji ohebného displeje pro budoucí iPhony. Samsung tak přijde o lukrativní byznys.  celý článek

Další z rubriky

Ilustrační snímek
Dovolená v Egyptě je vyšla draho. Operátor chtěl téměř 80 tisíc

Deset srpnových dní strávených v Egyptě se britskému páru výrazně prodražilo. Důvodem nebyly ovšem neplánované výdaje v místě pobytu, překvapení přišlo až po...  celý článek

T-Mobile Streamon služba
Náhoda, nebo záměr? T-Mobile bleskově reaguje na neomezená data Vodafonu

T-Mobile bleskově zareagoval na novou nabídku datových neomezených balíčků Vodafonu. Službu Streamon představí ve stejný den, na kdy to naplánoval Vodafone.  celý článek

Ilustrační snímek
Šedí operátoři jsou problém. Shoduje se telekomunikační úřad i O2

Český telekomunikační úřad (ČTÚ) podle výsledků nedávného testu mobilního trhu konstatuje, že v České republice není efektivní konkurence a bude zřejmě třeba...  celý článek

Kočárky, které přežijí i dva raubíře.
Kočárky, které přežijí i dva raubíře.

Přečtěte si recenze kočárků na eMimino.cz a vyberte ten nejlepší.

Najdete na iDNES.cz



mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.